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    毎月分配型投資信託 分配金再投資による平均取得価額吊り上げで節税?
    Kapok の資産運用投資対象投資信託
    投資信託の分配金再投資の効果についてはさまざまな議論がありますが、分配金再投資による平均取得価額への影響は少なくはありません。

    この平均取得価額に関連して、支払う税金の違いにより、分配型の投資信託を選択し分配金を再投資した方が、無分配型を選択した時よりもパフォーマンスが良くなる例を挙げてみます。


    1. シミュレーション


    1-1 設定

    基準価額が下表①~⑥のように推移した、分配型投信と無分配型投信とを比較し、考えます。分配金の扱いや再投資など、詳細は後述します。インカムゲイン(IG)・キャピタルゲイン(CG)への課税はともに20%だとします。

    maitsukibunpai_saitoshi_return.png
    ※クリックで拡大します。


    1-2 毎月分配型の値動きと課税後リターン

    ①~③:
    10,000円で10,000口買付けた投資信託は、③の分配前に基準価額が16,000円に値上がりし、含み益は6,000円になります。

    ④:
    分配金を2,000円出しました。このうち20%が課税され、残りの1,600円を受け取る事になります。この時点で、③で6,000円であった含み益は、4,000円の含み益と、1,600円の確定利益へと変わります。なお、分配金が出た事で投信の基準価額は2,000円だけ下がります。

    ⑤:
    受け取った1,600円の分配金を再投資します。基準価額が14,000円ですから、1,143口を買い付ける事ができます。基準価額が最初の10,000円より高い時に買付けた事によって、平均取得価額は410円上がり、10410円になります。

    ⑥:
    最後は少し値下がりした所で手仕舞いです。この時点で2,886円の含み益でしたが、20%課税され、2,309円の利益を確定します。確定利益は、④の1,600円と合わせて3,909円になります。


    1-3 無分配型の値動きと課税後リターン

    ①~③:
    分配型と同じです。

    ④・⑤:
    分配金を出さないため、投資信託の基準価額は下がらずに16,000円と高いままです。分配金を再投資しないため、平均取得価額は10,000円で低いままです。

    ⑥:
    分配型と同じ比率で、少し値下がりした所で利益を確定します。基準価額が高く平均取得価額が低いため、課税前利益は4,857円です。(分配型の2,886円と比べて大きくなります。)このため、分配型よりも多くの課税をされ、課税後のキャピタルゲインは3,886円で、これが確定利益になります。


    2. 分配型と無分配型との利益比較


    以上まとめますと、投資家が得られる課税後の利益は、
    分配型: 3,909円
    無分配型: 3,886円
    です。

    分配型の方が、23円多くの利益が得られています。

    このように、分配金再投資には、
    ①分配金が出る事による、投資信託の基準価額下落効果
    ②平均取得価額吊り上げ効果

    がある場合があります。この際は、キャピタルゲイン課税を低く抑えることができるために、無分配型の投資信託よりも課税後パフォーマンスが良くなる事があります。


    3. 機会損失の考え方を用いた、別の視点での見え方


    機会損失の考え方を用いれば、もう少しすっきりと考える事ができます。

    分配型は④で400円課税されて運用額が減っています。本来は複利効果の原資になる400円ですが、今回のパターンでは⑤から⑥にかけて値下がりしていますので、複利効果はマイナスです。

    以上から、複利効果の機会損失の大きさは、20%のキャピタルゲイン課税を加味して
    400×{ (13,000-14,000)/14,000 }×(1-20%) = -23 円

    以上の計算から、分配型と無分配型との運用パフォーマンスの差分である23円が出て来ます。



    注意)
    この記事は、投資信託を用いた資産運用における、基準価額や平均取得価額と課税額に関する考察の一つとして投稿しています。毎月分配型投信での資産運用を推奨しているわけでありません。


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    2014.06.18 / コメント:: 12 / トラックバック:: 0 / PageTop↑

    新興国株式インデックスファンド組み入れ上位10銘柄(2014年1月)
    Kapok の資産運用投資対象投資信託
    数年後に眺めてみるときっと面白いと思い、新興国株式インデックスファンドの組み入れ銘柄をスクリーンキャプチャしました。今回は、SMT新興国株式インデックスファンド(連動指数:MSCI エマージング・マーケット・インデックス(円換算ベース))のレポートで組入れ銘柄を調べました。

    sinkokoku201402.png
    ※クリックで拡大します。
    ※引用元はSMT新興国株式インデックスファンドの2014年1月31日付の月次レポートです。



    錚々たる大企業が並んでいます。

    1位サムスン電子・10位現代自動車は、韓国の大企業ですね。4位China Mobile(中国移動)・5位ガスプロムは新興国株式ファンドの運用報告書に、昔から良く載っていて、顔なじみです。

    2位のTaiwan Semiconductor Manufacturingは、何の事かと思いましたが、TSMCの事のようでした。


    2014.02.26 / コメント:: 0 / トラックバック:: 0 / PageTop↑

    eMaxisバランス(8資産均等型) 運用総額30億円突破
    Kapok の資産運用投資対象投資信託
    低コストバランスファンドの「eMaxisバランス(8資産均等型)」の運用総額が2014年1月16日に30億円を突破していました。2013年に入ってから、いい感じに資金が流入している様子です。


    1. 運用規模推移(資金流入について)


    emaxis8_30oku.png
    ※クリックで拡大します。
    ※画像取得:eMAXIS バランス(8資産均等型) 2014/1/19



    2. メリットの多いファンド


    ①逆張派にうれしい「コンスタントミックスのアセット・アロケーションで運用」
    ②国内外の株・債券・不動産(REIT)に幅広く分散投資
    ③低コスト→高パフォーマンスに繋がりやすい

    など、多くの良い所があるファンドです。運用規模も大きくなり、運用も安定していそうですので、私もそろそろ何かの機会に買付をして行こうと思っています。




    2014.01.19 / コメント:: 0 / トラックバック:: 0 / PageTop↑

    「投信ブロガーが選ぶ! Fund of the Year 2013」に投票しました
    Kapok の資産運用投資対象投資信託
    「投信ブロガーが選ぶ! Fund of the Year 2013」に投票しました。

    持ち点の5点を、3点・1点・1点に分け、3つの投信に投票しました。
    何に投票したかは秘密ですが、投票の理由を公開しておきます。


    3点:
    8つのアセットクラスに均等に投資する低コストバランスファンドです。個人投資家の資産運用に有用だと思い、投票しました。

    1点:
    今年出たファンドです。海外アセットクラスを手軽に低コストで、バランスよく(株・債券・不動産比率が1 : 1 : 1)保有できる斬新な設計のため投票しました。

    1点:
    国内債券クラスに準ずる値動きが期待できる、低コストヘッジ付き外債ファンドです。今までなかなか無い種類の金融商品でしたが、今年新しく設定されました。リスクマネジメントに活用できるため、投票しました。


    2013.11.07 / コメント:: 2 / トラックバック:: 0 / PageTop↑

    Funds-iに4つの新商品: 投資環境が良くなります
    Kapok の資産運用投資対象投資信託
    Funds-iに新たな商品が加わります。
    これにより、投資環境が更に良くなります。
    商品を紹介し、気付いた事を投稿します。


    1. 野村インデックスファンド・海外5資産バランス


    1-1. ファンドの概要

    信託報酬 : 年率0.63%
    信託財産留保額: 0.20%

    ポートフォリオ:
     先進国株式…17%
     新興国株式…17%

     先進国債券…17%
     新興国債券…17%

     先進国REIT…33%


    1-2. 所感

    海外の資産に投資します。
    「株」「債券」「不動産」それぞれに、運用資産の3分の1ずつ、バランス良く振り分けるファンドです。

    国内のアセットクラスは自分で運用し、(情報が少なく取引コストも多く必要な)海外のアセットクラスのみ、バランスファンドで運用したいと考える投資家のニーズに応えています。

    斬新な商品設計だと思います。



    2. 野村インデックスファンド・内外7資産バランス・為替ヘッジ型


    2-1. ファンドの概要

    信託報酬 : 年率0.525%
    信託財産留保額: 0.20%

    ポートフォリオ:
     国内株式…17%
     先進国株式…17%

     国内債券…11%
     先進国債券…11%
     新興国債券…11%

     国内REIT…17%
     先進国REIT…17%


    2-2. 所感

    国内外の資産に投資します。
    為替ヘッジを行い、為替相場によるリスクを減らします。
    「株」「債券」「不動産」それぞれに、運用資産の3分の1ずつ、バランス良く振り分けるファンドです。

    為替リスクは報われないリスクと考える投資家や、今後の円高を懸念している投資家のニーズに応える、斬新な商品になっています。


    3. 野村インデックスファンド・外国債券・為替ヘッジ型


    3-1. ファンドの概要

    信託報酬 : 年率0.5775%
    信託財産留保額: なし


    3-2. 所感

    個人的に待望の新商品です。
    位置づけは、「低リスク・安定成長資産」として良いのではないでしょうか。

    株式低迷時のリバランス原資として、利用ができそうです。また、低リスク資産の銘柄分散に大変有効だと思います。


    4. 野村インデックスファンド・外国REIT・為替ヘッジ型


    4-1. ファンドの概要

    信託報酬 : 年率0.5775%
    信託財産留保額: 0.30%


    4-2. 所感

    これもまた斬新な商品です。この商品の登場により、各アセットクラスでヘッジつきシリーズがほぼ出揃った事になります。資産運用の自由度が増しますので、嬉しいですね。

    こちらは信託財産留保額を比較的多めに取るようです。REITは先物による低コスト売買が難しい(できない?)ため、解約によるファンドへの負担を、解約者が少し負担するという事でしょう。


    5. 参照・引用


    この記事は、下記の記事を参考に作成しています。


    [投信] 野村Funds-iに新商品(為替ヘッジあり)来た - かえるの気長な生活日記
    リンク最終確認:2013/8/30

    Funds-iに為替ヘッジやバランスの新ファンド登場 - 高配当ETFで戦略的インデックス投資日記
    リンク最終確認:2013/8/30


    2013.08.30 / コメント:: 2 / トラックバック:: 0 / PageTop↑




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