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    「バイ&ホールド」と「リバランス」との運用成績シミュレーション比較
    Kapok の資産運用投資手法リバランス
    「先日書いた記事」で、50% の確率で2倍になり、50%の確率で半値になる金融商品について、考察をしました。

    この金融商品をバイ&ホールドした際の運用成績と、「金融商品 50%、無リスク資産 50%」の投資比率を守るようにリバランスを繰り返した際の運用成績とを、シミュレーションし、比較してみました。



    1.結果①

    cmvsbhlin.png
    結果です。横軸が期間数、縦軸が運用成績(何倍か)になります。

    青線が金融商品組み入れ比率を50%に保つようリバランスを繰り返した結果で、赤線が金融商品を100%組入れ、バイ&ホールドをした結果です。
    緑はリバランスをした際の、運用成績の理論値になります。

    リバランスをした方が、圧倒的に良い成績になる事が分かります。


    2.結果②

    cmvsbhlog.png
    同じものを、縦軸をログスケールにしてプロットするとこうなります。
    バイ&ホールドがただのランダム・ウォークで成長を享受できない事が、よく分かります。

    また、リバランスで成長を享受している様子も分かります。


    3.シミュレーションをしてみて思った事① 運用イメージの大切さ

    上記プロットは、生成した乱数列を使い作成したのですが、乱数が違うとプロットも随分異なる様相を呈しました。中には緑線から大きく外れる結果になったシミュレーション結果も私は持っています。

    理論はプロットの緑線で十分なわけですが、理論だけではなく、シミュレーションをし、運用のイメージを持つ事も大切だと思いました。


    4.シミュレーションをしてみて思ったこと② 運用成績の期待値について

    この金融商品の1期中リターンの期待値は、
    1×50% + -0.5×50% = 25%
    です。

    したがって、運用成績の期待値は、金融商品を多く組み入れたバイ&ホールドの方が実は高くなります。

    ところが、いくつか乱数シミュレーションを繰り返してみたのですが、リバランスよりバイ&ホールドの方が良い成績になる確率は、ほぼ0%でした。

    普通の期待値は、例えば100連勝で資産が 2^100 = 1.3×10^30 倍になる場合も織り込み、それが期待値が大きくなる要因になります。ところが100連勝などは、確率的に実現不可能と考えて良いですから、期待値大=儲かる の式は、実はなかなか当てになりません。この事が実感できました。

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    2012.04.06 / コメント:: 4 / トラックバック:: 1 / PageTop↑




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