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    GPIFの基本ポートフォリオの変更について
    Kapok の資産運用投資環境GPIF
    GPIFが基本ポートフォリオを変更しました。これに関係して、考えた事を述べていきます。


    1. GPIFのポートフォリオはどう変わったか?


    目立つ変更点は、

    国内債券比率が半減(60%→35%)
    国内株式・海外株式比率がそれぞれ倍増(12%→25%)

    です。このように国内債券が減り、株式が増える形になります。

    gpifnewpt.png
    ※クリックで拡大します。参照① 2ページ


    2. GPIFのポートフォリオ変更をどう考えるか?


    そもそも将来的なGPIFの運用規模は、

    ①縮小(~2025年頃 20兆円程度)
    →団塊の世代への年金支給増のため

    ②拡大(2025年~2040年頃)
    →受給者に団塊と団塊Jr.の間の世代が年金受給するタイミング

    ③縮小(2040年以降ずっと)
    →団塊Jr.が年金受給者になって以降

    というアクロバティックな動きをする事が予想されています。
    ※参照① 6ページ

    GPIFの旧来の国内債券集中投資では、③で世界のHFから日本国債売りを浴びれば破綻するため、出口戦略としてポートフォリオの世界分散投資(外国株・外国債券への投資を含む)の分散度合いを強め、最後は円を買い支える算段であると推測できます。

    そのために、現状低金利な上、更に日銀が買うと言っている国債を、今の内にある程度売り抜け、25年後までにリバランスを完了させるつもりなのでしょう。以上のように考えると、異様に広いポートフォリオの許容乖離率※参照① 2ページとも矛盾はしません。


    3. 個人投資家はどう反応するべきか?


    個人投資家の対応としては以下の4択でしょうか。

    ①先回りして株買いする
    →GPIFのリバランスが25年間程度の長期に渡れば、出し抜くのは難しいかも知れません。

    ②様子を見ながら追随する
    →GPIFの報告書を注視しながら運用指針を決めるのが、最も現実的だと考えます。

    ③無視する
    →運用方針や投資期間次第では、対応不要な投資家もいると思います。

    ④逆を行く
    →運用方針次第ではアリかも知れません。


    私は今まで、低リスク資産をポートフォリオの半分程度に設定していました。ですがGPIFの変更を受けて、対応①と②の間くらいを行こうと思います。

    日銀がお金を本気で刷る※参照②と言っていますので、円の価値が下がり、モノ(や株式)の価値が上がると予測した事も踏まえ、ポートフォリオを修正するつもりです。


    4. 参照


    参照①中期計画の変更について(GPIF/年金積立金管理運用独立行政法人) 2014年10月31日
    参照②「量的・質的金融緩和」の拡大(日本銀行) 2014年10月31日

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    2014.11.10 / コメント:: 2 / トラックバック:: 0 / PageTop↑




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