GPIFが基本ポートフォリオを変更しました。これに関係して、考えた事を述べていきます。

1. GPIFのポートフォリオはどう変わったか？

目立つ変更点は、

国内債券比率が半減（60%→35%）
国内株式・海外株式比率がそれぞれ倍増（12%→25%）

です。このように国内債券が減り、株式が増える形になります。


※クリックで拡大します。参照① 2ページ

2. GPIFのポートフォリオ変更をどう考えるか？

そもそも将来的なGPIFの運用規模は、

①縮小（～2025年頃　20兆円程度）
→団塊の世代への年金支給増のため

②拡大（2025年～2040年頃）
→受給者に団塊と団塊Ｊｒ.の間の世代が年金受給するタイミング

③縮小（2040年以降ずっと）
→団塊Jr.が年金受給者になって以降

というアクロバティックな動きをする事が予想されています。
※参照① 6ページ

GPIFの旧来の国内債券集中投資では、③で世界のＨＦから日本国債売りを浴びれば破綻するため、出口戦略としてポートフォリオの世界分散投資（外国株・外国債券への投資を含む）の分散度合いを強め、最後は円を買い支える算段であると推測できます。

そのために、現状低金利な上、更に日銀が買うと言っている国債を、今の内にある程度売り抜け、25年後までにリバランスを完了させるつもりなのでしょう。以上のように考えると、異様に広いポートフォリオの許容乖離率※参照① 2ページとも矛盾はしません。

3. 個人投資家はどう反応するべきか？

個人投資家の対応としては以下の4択でしょうか。

①先回りして株買いする
→GPIFのリバランスが25年間程度の長期に渡れば、出し抜くのは難しいかも知れません。

②様子を見ながら追随する
→GPIFの報告書を注視しながら運用指針を決めるのが、最も現実的だと考えます。

③無視する
→運用方針や投資期間次第では、対応不要な投資家もいると思います。

④逆を行く
→運用方針次第ではアリかも知れません。


私は今まで、低リスク資産をポートフォリオの半分程度に設定していました。ですがGPIFの変更を受けて、対応①と②の間くらいを行こうと思います。

日銀がお金を本気で刷る※参照②と言っていますので、円の価値が下がり、モノ（や株式）の価値が上がると予測した事も踏まえ、ポートフォリオを修正するつもりです。

4. 参照

参照①中期計画の変更について(GPIF/年金積立金管理運用独立行政法人)　2014年10月31日
参照②「量的・質的金融緩和」の拡大（日本銀行） 2014年10月31日